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項目資本金在融資中的定位與契合

發布時間：2023-03-14 09:13:37 瀏覽：1037人瀏覽發布者：

項目資本金在融資中的定位與契合

我們首先先了解一下什么是資本金，資本金的理解有兩層意思，第一是在項目融資方面項目主體按照總投資一定比例投資到項目中的錢、物或其他等。第二是企業在工商行政管理部門登記的注冊資金，在后續中會簡單介紹兩者區別。本次重點講解第一點資本金在項目融資里起到的作用和重點主要事項。

我們為什么要研究資本金這個名詞呢，資本金在項目實際操作中關系到總投資與借貸資金的比例起到了非常關鍵的作用，可以說是沒有資本金項目就不會成立。資本金也是對銀行的一種保障責任。下面讓我們深入學習一下資本金的相關知識。

一、項目資本金定義

項目資金可分為股本資金和債務資金兩大類。其中股本資金指項目主體投入項目中的資本金。債務資金又可分為自籌資金和借款。

資本金構成項目的自有資金，投資人有權參與項目的經營決策，有權獲得項目的紅利，但無權撤出資金。因此，資本金是一種“永久性項目資金，無到期日，不需歸還，投入項目后，一般要到項目結束(項目終結或特許期結束)后才退出。此外，簡單說項目資本金是指在建設項目總投資中對銀行貸款的一種保障，是由投資者認繳的出資額，對于建設項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資及其相應權益，但不得以任何方式抽回。

二、我國項目資本金制度的發展過程

在中國投資管理體制沿革計劃經濟體制下，國家投資沒有資本金概念。資本金是相對于信貸資金而言的，是經濟體制改革和金融改革的結果。

項目資本金制度建立于1996年，雖然隨后過了多次修改調整，但項目資本金的基本屬性和制度框架并沒有發生實質變化。直到2019年11月20日頒布（國發〔2019〕26號）擴大了基建項目資本金的來源，項目資本金融資獲得了一定的政策空間，并明確和擴大了資本金的資金來源范圍。

中國特色的投融資管理體制，將中國的投融資劃分未國有投資和市場運作，國有投資有項目有非常嚴格的管理規范，對資本按照相依審批進行，市場運作要根據項目主體、投資人信用能力、社會發展等確定資本金比例。

中國資本金制度發展歷程是對市場化資本金制度不斷完善過程，也標志國家投資向市場化融資的過度，市場投融資對一般項目審批改為備案制，項目只要不違法國家法律法規等規定不進行限制，市場運作投融資對項目主體、投資人信用能力等有較高要求，資本金制度發展是對資本金管理完善，也是引導項目在市場投融下符合國家發展的方向。

文件詳細內容請見正文后附件1-9。

三、資本金在項目融資作用

資本金在項目融資中具有3方面的作用。首先，資本金形成一種激勵機制，①促使項目公司及其投資人按照項目計劃、預算和質量要求完成項目建設，促使經營公司更有效地經營項目。②降低產生道德風險的可能性，如果項目主辦人在項目資金結構中占有較大股本資金份額，那么他運用項目融資從事高風險投資和產生道德風險的可能性就將大為減小。因為如果這樣做，借款人自己也可能蒙受巨大損失。因此，資本金越多，借款人有效地經營項目的動力就越大，貸款人遭受損失的可能性就越小。由此可見，在某種程度上股本資金的多少與投資人對項目管理和前途的關心程度成正比。③股本資金的投入代表了投資人對項目經濟效益、項目前景以至政治風險和國家風險的態度和看法，當項目經濟效益與預期值相差較遠時，股本資金起到一種墊底的作用，對銀行貸款融資起到一定推動作用。

資本金在項目中的作用和意義簡單是干什么都需要本錢，例如買房需要首付。資本金比例是政府對產業導向問題。做項目時必須考慮資本金的到位，且需要控制資本金到位的方式和投入內容。

四、與注冊資本區別

項目資本金與注冊資本容易出現混淆，現在對項目資本金與注冊進行區分，項目主要強調的是作為項目實體而不是企業所注冊的資金。項目資本金是經濟概念不能抽逃，而注冊資本則是法律概念是可以減少的，兩者存在多處的差異。

相同點主要均是增加項目（或公司）信用、均實行認繳制、非一次實繳到位等，

不同點主要是，出資時間上不同；注冊資本有規定出資時間，項目資本則無。數額下限不同；項目資本金具有最低比例要求，項目必須具備有不低于國務院規定的最低比例的資本金。注冊資本除法律法規明確的特殊行業外，注冊資本沒有下限。

五、項目資本金的來源有哪些？

投資項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對作為資本金的實物、工業產權、非專利技術、土地使用權，必須經過有資格的資產評估機構依照法律、法規評估作價，不得高估或低估。以工業產權、非專利技術作價出資的比例不得超過投資項目資本金總額的２０% ，國家對采用高新技術成果有特別規定的除外。

根據（國發〔2019〕26號）文中，擴大了資本金的資金來源范圍，①鼓勵項目法人和項目投資方通過發行權益型、股權類金融工具，多渠道規范籌措投資項目資本金。通過發行金融工具等方式籌措的各類資金，按照國家統一的會計制度應當分類為權益工具的，可以認定為投資項目資本金，但不得超過資本金總額的50%，②符合國家規定的股東借款可以作為項目資本金，③地方各級政府及其有關部門可統籌使用本級預算資金、上級補助資金等各類財政資金籌集項目資本金，可按有關規定將政府專項債券作為符合條件的重大項目資本金。對于金融機構項目資本金來源廣，政策支持力度大，證明項目是國家對該行業大力支持，項目風險減少，金融機構對該類項目有較強支持意愿，該類行業客戶是客戶經理首選項目。

2022年6月29日國常會提出運用政策性、開發性金融工具，通過發行金融債券等補充重大項目資本金。發行金融債券等籌資3000億元。該政策為特殊對待資本金來源，對于特殊政策支持項目資本金是國家對未來投資方向，政府部門對該資本金支持項目重點關注，主要在政策性金融機構會有相應配到支持政策。

六、資本金比例

資本金在項目總投資中是占有一定比例的，項目內容不同比例也不同，根據（國發〔2019〕26號）文件以下為最新版資本金比例表：

項目分類	資本金占比要求
港口、沿海及內河航運項目	20%
機場項目	25%
其他基礎設施項目	20%
保障性住房和商品房	20%
房地產其他項目	25%
鋼鐵、電解鋁	40%
水泥	35%
煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅	30%
化肥（鉀肥除外）	25%
玉米深加工	20%
電力等其他項目	20%

項目資本金比例是國家對行業政策導向，對于資本金較高的行業主要為限制行業，金融支持一般為禁止支持或者審慎支持。該行業一般不在客戶經理考慮范圍，對于資本金比例較低且可以發專項債成為資本金的行業為金融重點范圍，該行業收到國家政策及金融風險審批喜愛。對資本金比例調整主要體現在國家中長期發展的方向及未來產能結構調整導向，是項目今后發展的重要導向標。

項目主體、投資人細分為民營企業和國有企業融資，金融機構對于融資主體是民企資本金比例一般要大于政府規定金額，因為民營企業信用能力弱，實際最好掌握在50%左右，便于銀行風險管理部門審查通過，對于大型民營公司可以適當調整。對于國有企業全資或者控股項目一般按照國家規定資本金最低比例進行，該企業暗含政府信用。

七、資本金與項目契合

1、資本金與總投資的關系，主要有三方面需要綜合考慮，一方面是項目實際對資金的需求，項目總投資會根據實際建設（如規劃調整）和外部因素（如原材料價格大幅度漲價）在不斷調整，債務人在進入項目時點不同，項目對資金需要不同。第二方面是借款人后期籌集資金的能力，借款人在項目籌集資金未能及時到位或者到位資金較多，資本金比較在規定范圍內可適當調整。第三方面是要確保資本金和債務資金結合后項目能完成建設，項目可以運行。

2、資本金到位的概念有兩方面，一方面是現金，這個比較簡單相應資本金到位，另一方面是現金流、實物工作量和發票，發票可以有合同約定，只要有實物工作量，就是個現金流的問題。資本金在相應報告中的展現方式詳細。一是對注入方式和過程詳細，二是支付方式項目，避免后續出現問題。

3、資本金與財務報表的契合。①資本金在會計上記賬方式，注冊資本、資本公積、股東借款等，但嚴格上需要以注冊資本的方式注入。②是如果一家公司有多個項目，就成了會計科目余額、明細、現金流和實物的問題了。

附件1

關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知(國發[1996] 3 5號)